新興市場的力量正在不斷壯大，但令發達國家深受困擾的債務問題，也對新興市場日益增長的債務杠杆敲響了警鍾。新興市場是否可能陷入又一次中等收入國家陷阱，成為注重該地區的投資者關注的焦點。

　　對此，富蘭克林鄧普頓資產管理公司新興市場執行主席麥樸思 (Mark Mobius)在接受本報記者采訪時指出，金磚銀行將使得新興市場減少對西方的依賴，但重點要警惕通脹，而一些小型經濟體可能更具投資潛力。

　　不過，麥樸思仍然看好新興市場和中國股市，在他的新興市場專欄中，泰國、緬甸、智利等都出現在其視野之內。麥樸思所在的富蘭克林鄧普頓資產管理公司是全球最大的上市基金管理公司，2012年底該公司管理資產規模達7499億美元。

　　金磚銀行的“江湖地位”

　　《21世紀》：金磚國家決定建立一個新的開發銀行來為基礎設施融資，還建立了1000億美元的共同應急儲備，以應對任何新興經濟體的金融危機。你認為這是一個短期內避免這些國家潛在危機的好安排嗎?

　　麥樸思：金磚國家銀行是良好的第一步，這將是一家開發銀行，資助其他發展中國家的項目，特別是當西方國家的基金不適用時。投資基礎設施可以提高一個貧窮國家的生活水平。金磚銀行設想了一套共同機製以幫助他們減少對西方控製的金融係統的依賴性。這個想法使金磚國家在全球的政治、 金融和經濟係統中更具影響力。

　　另一項倡議，金磚國家貿易和發展風險聯合資金池，將旨在為金磚五國提供保險和再保險的網絡，這也將增進合作投資，特別是基礎設施的投資。還有一個項目，金磚國家電纜，將在國家之間擁有 28400 公裏高速度、 高容量的通訊電纜。這也將提高通信和增進國家之間的合作。由於金磚國家代表全球GDP的 25%和 40%的世界人口，這些舉措非常重要，不僅能夠幫助金磚國家，還有利於全球經濟。

　　《21世紀》：IMF幫助亞洲國家走出1990年代的金融危機，更早前也幫拉丁美洲國家走出危機，但其救援成本很高，這些新興市場已經曆了很長時間緊縮。新的基金將改變IMF的地位嗎?

　　麥樸思：我們認為IMF 將繼續在新興國家的發展中發揮作用，特別是在這些國家改善它們與世界其他地區的關係的情況下。以緬甸為例。緬甸是一個讓我們看到機會的國家，該國最近同 IMF在貨幣改革上有合作。這對緬甸是非常良好的支持，尤其是該國開始充分發揮其潛力，讓西方相信他們能夠減輕或消除製裁、引進外國直接投資和發展基礎設施。

　　繼續看好新興市場

　　《21世紀》：對新興市場的強健發展，你能預想到的最大的挑戰是什麼?債務占GDP比例上升，流動性危機，還是出口和經濟增長放緩?

　　麥樸思：金磚國家的GDP增長速度有所放緩，但除巴西外，其他三個依舊在增長，並且比發達國家快得多。還有一點需要記住，這些國家迅速增長，則會有更大的基數，這樣他們要繼續保持兩位數的增長就比較難了。

　　在長期內的最大威脅是通脹。這和全球貨幣寬鬆政策的實施緊密相關。基本上，大比例的人口往往處於較低的收入檔次中，所以像糧食和油這樣的必需品漲價就很難被吸收。

　　不同經濟體麵臨著不同的問題。例如，在巴西，我們認為有必要消除官僚化弊端，實現經濟自由。繁冗的稅法顯然也需要修訂。在俄羅斯，人口老齡化是個問題。在中國，房地產市場是中國政府麵臨的一個巨大的挑戰。然而，盡管存在這些挑戰，新興市場國家繼續顯示巨大的增長潛力。

　　《21世紀》：當你考慮在一些地方投資時，流動性真的很重要嗎?在你評估投資環境時，通常會考慮什麼樣的宏觀指標?

　　麥樸思：一個國家需要警惕流動性資金流入，它可能導致資產泡沫和通脹上升。在商品領域的資金流入，像原油和食品，可能會對印度和印尼這樣的經濟體造成問題。通脹壓力的回歸，可能導致央行比預期更早地抬高利率。與此同時，許多亞洲經濟體仍以出口為導向。為了使亞洲保持競爭力，政府可能進行幹預以維持相對有利的彙率水平(本幣貶值).

　　然而，在短期內，全球銀行業釋放的流動性可能對新興市場的投資者是有利的，因為這意味著在金融係統中出現更多現金。我們期待更多機構資金流入股市。這些資金流動中的一部分可能衝上新興市場和前沿市場的海岸，特別是如果歐洲和全球經濟增長的信心指數得以提高的話。

　　中國股市前景光明

　　《21世紀》：具體到中國，一方麵，中國的很多地方政府麵臨嚴重的赤字問題;另一方麵，中國正消耗其經常帳戶餘額和外彙儲備以維持經濟增長。對中國的投資前景你如何看?

　　麥樸思：我們仍然對中國的前景充滿信心，將在中國尋找長線投資機會。隨著中國中產階級的可支配收入的增加，更多的個人資產可能流入儲蓄和投資。中國的很多消費者已經從20%甚至更多的年收入增長中獲益。此外，城鎮化速度繼續加快，政府在基礎設施和保障住房，以及提高社會安全、教育和醫療領域投入更多資源，以讓城市新移民獲益。

　　雖然我們不知道持續到2015年的“十二五”計劃具體將如何實施，以及它是否能實現總體上的成功，但它肯定能鼓勵商業發展。中國在執行“十二五”計劃時必須保持高度靈活性以避免出錯。不過總體來看，我們認為中國股票市場的前景是非常光明的。