業內人士認為，同樣是創業板指數在千點之時，板塊市盈率較之以往卻有下降的趨勢，主要是由於近年創業板公司業績明顯增長所致。比如節能環保板塊，成長性非常明顯;而文化傳媒板塊，有的公司一年業績就翻番，電影票房也不斷創新高，這些都是估值高的原因，但這些股票確實有業績來支撐其高成長性。而另一些魚目混珠跟風上漲的股票，可能會隨著板塊調整而出現大幅下跌，創業板個股後期走勢將會出現分化。

　　本周，創業板指數輕鬆越過千點整數關口，行業個股更是精彩紛呈。深交所數據顯示，截至5月16日收盤，創業板平均市盈率為41.5倍，16日深圳主板市場的市盈率為20.44倍，深市中小板為30.74倍，創業板的估值顯得相對較高。但是，成都商報記者發現，在創業板指數位於一千點的多個時點中，目前40餘倍的估值卻並不是最高的。而且與特征較為相似的中小板相比，創業板與其市盈率差距有明顯縮小的趨勢。那麼，千點究竟是不是創業板的終點?創業板的後市將會何去何從?

　　市場動態

　　創業板漲幅遠超主板

　　今年1月4日至今，上證指數的漲幅為0.61%，深圳成指的漲幅為1.42%，而創業板指數同期漲幅為43.36%，創業板多隻個股出現翻倍行情。

　　某券商研究所策略分析師指出，“今年是經濟轉型政策較多的一個年份，概念性的股票就容易受到資金的關注，而這些股票大多集中在創業板市場，推動了創業板指數的增長。”

　　深圳市海潤達資產管理公司總經理 仇天鏑(專欄) 告訴成都商報記者，“創業板股票之所以走勢這麼強有兩方麵的原因：一是受益於我國的經濟轉型，國家不斷出台政策扶持，而這些新興產業大多集中在創業板;另一方麵，這些行業本身的盈利能力非常好，比如說像文化傳媒行業的光線傳媒、華誼兄弟等公司，電影票房就是業績的保證。”

　　仇天鏑指出，新興產業經過前兩年的培育，行業開始呈現出良好的盈利能力，景氣度不斷提升，所以受到了資金的追捧。雖然國家經濟回落，但是目前國家並沒有大規模搞投資，走老路，即使犧牲經濟增長速度，下決心一定要搞經濟轉型，這就是上漲的邏輯。

　　“像主板的周期股比如說鋼鐵、煤炭、房地產這些行業，國家不搞投資，對這些行業的需求就會大大減少，大宗商品也牛不起來了，有色價格也持續回落，所以創業板肯定受到資金的追捧。”仇天鏑表示。

　　中國民族證券策略分析師陳偉則表示，“目前創業板整體估值和主板差距比較大，但是沒有辦法，目前主板起不來;現在創業板的市盈率整體較高，而且現在產業資金減持的規模也比較大，短期麵臨很大的調整風險。”

　　估值之爭

　　市盈率隻在“相對”高位

　　麵對很多個股已經出現的驚人漲幅，市場各方不禁要問，創業板估值究竟高不高，未來還會不會漲?

　　以創業板指數觸及近期高點的本周四來看，深交所公開信息顯示，創業板的平均市盈率為41.5倍，相比本年最高的41.78倍僅有一線之隔。同日，滬市上市公司平均市盈率為11.56倍，深市主板、中小板則分別為20.44倍、30.74倍。從數據上來看，創業板的估值無疑是最高的，而一位業內人士表示，由於高成長預期以及很多創業板企業屬於新興產業，創業板相對於其他板塊一直都享有較高的估值溢價，這一點與中小板比較接近。

　　不過成都商報記者在梳理數據後卻發現，在創業板指數位於一千點的多個時點中，目前40餘倍的估值卻並不是最高的。而且與特征較為相似的中小板相比，創業板與其市盈率差距有明顯縮小的趨勢。

　　2010年6月1日，創業板指數出爐當日，指數從千點小幅回落至973點，當日創業板的平均市盈率高達62.54倍，當日中小板平均市盈率為45.91倍。而在2010年，創業板平均市盈率的最高值達到了驚人的106倍。

　　再來看2011年4月22日，創業板指數經曆了近一年的震蕩後，再次回到千點，也走到了連續下挫的懸崖邊。當天，創業板平均市盈率為51.74倍，中小板平均市盈率為41.56倍。在2012年12月4日，創業板指數觸及曆史新低之時，平均市盈率已降至26.51倍，中小板為21.43倍。而到了本周四，創業板平均市盈率為41.5倍，中小板為30.74倍。

　　一位業內人士表示，從數據上來看，同樣是在創業板指數千點之時，板塊市盈率卻有下降的趨勢，這是由多方麵因素所造成的，比如2010年到2011年屬於IPO高峰期，很多創業板個股在上市之初享受了很高的發行溢價，另外，近年創業板公司業績明顯增長，也會影響市盈率的計算。

　　不過需要指出的是，因為創業板指成分股隻有100隻，但是目前創業板公司數量已經突破350家，因此創業板指數隻能從一定程度上反映創業板的實際情況，而非全部。偏高的市盈率是否成為上行的“攔路虎”，也是不得而知。

　　仇天鏑告訴記者：“目前創業板股票雖然估值比較高，但是像文化傳媒、網絡、環保、科技、消費電子等行業會不斷創新高，因為業績增長是看得見的;隨著居民物質生活的不斷提升，傳統需求開始萎縮，人們對精神文化的需求開始提升;所以說，以前資金喜歡吃藥、喝酒，而現在的資金喜歡的是上網、打遊戲、看電影，這是一種新的需求方式。比如說LED行業明顯好轉，因為LED現在便宜了，老百姓都消費得起了，因為節能，所以需求開始大大地增長了，這些都是經濟轉型比較明顯的例子，我們應該重點去研究和發掘這類投資機會。”

　　後市觀點

　　成長性個股繼續看漲

　　那麼，創業板指數到了千點的整數關口，後市將如何演繹呢?現在到底是風險大過機會，還是機會大過風險呢?

　　深圳太和投資總監王亮認為：“創業板短期麵臨壓力。首先，創業板整體漲幅很大，短期內積累的獲利盤太多，板塊麵臨獲利兌現的壓力;但是從長期看，國家經濟結構轉型在持續推進中，由於創業板聚集了較多成長性不錯的公司，所以長期看還會繼續上漲。”

　　王亮指出：“比如說像節能環保板塊，有的公司以前一年增長10%~20%，現在增長70%~80%，成長性非常明顯;像文化傳媒板塊，有的公司一年業績就翻番，而且現在電影票房不斷創新高，這些都是估值高的原因，確實是有業績支撐其高成長性。”

　　但是，投資者在參與創業板的時候，所承受的風險還是很大的。王亮表示：“整體來說，創業板至少有一半的公司是跟著漲的，魚目混珠，真正有價值有實質性業績增長的公司並不多，在操作上也要精選行業，精選個股。當然，這還要看投資者是投資還是投機，如果投機的話，一旦板塊整體調整，這些公司會快速回落，風險很大。”

　　仇天鏑認為，“6月份創業板麵臨大解禁，可能會出現調整風險，因為創業板漲幅比較大，實際上累積了不少風險，現在需要找一個契機來釋放。沒業績，沒技術壁壘的行業，跟風炒起來的這些公司，需要警惕。一旦板塊整體受到影響而調整，這些公司肯定大幅下跌，後期走勢就分化了。但是對有業績支撐的新興產業，回落就是機會，這些行業會不斷創新高。”

　　上述券商研究所策略分析師則認為，解禁壓力對個股的壓力比較大，但是從整個板塊來說，解禁的壓力更多是心理層麵的，對板塊影響不明顯;其實解禁壓力是個偽命題，在市場情緒高的時候，解禁對個股行情的走勢沒有實質性的影響，因為股東減持的相對數量占個股的比例不大。

　　同步播報

　　17日創業板指升1.37%

　　17日深交所創業板指開盤略挫，隨後轉強，收報1023.4點，比上個交易日升13.87點，漲幅為1.37%。全日創業板成交金額212.9億元，比上個交易日減少22.45%。創業板指本周有3.55%的周升幅。

　　創業板當日交易的341隻股票，有276隻收盤報升，領先的11隻個股都達到10%的漲停幅度，並以光電企業居多，其中，鴻利光電連拉三個漲停。

　　當日收盤報跌59隻股票的跌幅大部分未足1%，帶頭的光韻達下挫2.91%。大禹節水等6隻個股當日收平。另有通源石油等14隻個股當日臨時停牌。

　　創業板當日有41隻個股的換手率超過一成，鴻利光電獨占鼇頭，換手28.78%。