近期隨著國內新一輪投資拉開序幕，大宗商品價格普遍上漲，有色金屬以及煤炭等資源股走強，一度將上證指數推高至2100點之上。那麼，新一輪投資能否扭轉A股市場的弱勢局麵？資源品反彈又能走多遠？哪個行業將受益最大呢？

此次聯合調查，分別從“有觀點認為目前中國正在啟動新一輪投資熱潮，對此您是否認同？”、“您認為目前這新一輪投資是否會造成新產能過剩？”、“您認為以下哪個領域最需要增加投資？”、“您認為在新一輪投資推動下資源品價格的反彈能持續多久？”和“您認為新一輪投資對哪個行業提振作用最大？”5個方麵展開，調查合計收到1087張有效投票。

不會形成新的產能過剩

繼推進城鎮化建設後，近期管理層先後表示將在棚戶區改造、城市建設、改革鐵路投融資體製、加快發展節能環保產業以及促進信息消費等方麵出台扶持政策。這是否意味著類似2008年的“4萬億”投資熱潮將再度席卷全國呢？

關於“有觀點認為目前中國正在啟動新一輪投資熱潮，對此您是否認同？”的調查結果顯示，選擇“有明顯跡象”、“尚無證據”和“說不清”的投票數分別為426票、539票和122票，所占投票比例分別為39.19%、49.59%和11.22%。從調查結果上看，投資者對於目前國內是否啟動新一輪投資熱潮存在分歧，相對而言認為尚無跡象的投票數略占優勢。

另一方麵，關於“您認為目前這新一輪投資是否會造成新產能過剩？”的調查結果顯示，選擇“會”、“不會”和“說不清”的投票數分別為391票、487票和209票，所占投票比例分別為35.97%、44.80%和19.23%。從結果上看投資者對於是否會造成新的產能過剩也存在分歧。

筆者認為，雖然國內不會出台類似於2008年的大規模應急的刺激政策，但是推進城鎮化勢必會帶來新一輪的投資潮，隻不過此次政府投資的重點在於經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，如棚戶區改造和市政建設。另一方麵則著眼於經濟結構的調整，鼓勵新興產業的發展，如加快節能環保和信息消費發展，同時研製定化解產能過剩總體方案，重點將解決鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃和造船五大行業的產能過剩問題。可以說，此次投資相比2008年而言更側重經濟增長的質量，出現大規模產能過剩的可能性不大，但不排除部分行業會出現投資過熱導致新的產能過剩情況。

環保產業前景光明

從近期政策的動向看，國內新一輪投資方向主要集中在民生以及基礎設施建設方麵。

關於“您認為以下哪個領域最需要增加投資？”的調查結果顯示，選擇“棚戶區改造”、“城際鐵路和地鐵建設”、“農村電網改造”、“節能環保”和“寬帶建設”的投票數分別為226票、122票、87票、470票和182票，所占投票比例分別為20.79%、11.22%、8.00%、43.24%和16.74%。從調查結果上看，投資者較為傾向於在節能環保、棚戶區改造以及寬帶建設三大方麵加大投資。

從結果上可以看出，雖然國內居民收入水平不斷提高，但是對於居住和生存環境的需求依然較大。尤其是近年來環境汙染問題不斷加劇，居民對於生存環境的擔憂，若政府在棚戶區改造方麵加大投資，將會有效解決部分中低收入者的居住問題。

關於“您認為新一輪投資對哪個行業提振作用最大？”的調查結果顯示，選擇“金融”、“地產”、“有色”、“建材”、“電子信息”、“環保”和“消費”的投票數分別為78票、113票、17票、148票、226票、331票和174票，所占投票比例分別為7.18%、10.40%、1.56%、13.62%、20.79%、30.45%和16.01%。從結果上看，投資者認為新一輪投資對環保產業的提振作用最大，而電子信息行業和消費行業也會從中受益。

大宗商品漲勢難持續

隨著近期國內一係列產業扶持政策的出台，大宗商品價格8月份以來出現較大幅度的上揚，並帶動A股市場上的稀土、煤炭、有色、貴金屬等相關個股的走強，那麼新一輪投資對資源品的刺激力度會延續多久，是否會就此扭轉前期的弱勢格局呢？

關於“您認為在新一輪投資推動下資源品價格的反彈能持續多久？”的調查結果顯示，選擇“1個月”、“3個月”、“半年”、“1年”和“1年以上”的投票數分別為261票、226票、253票、70票和277票，所占投票比例分別為24.01%、20.79%、23.28%、6.44%和25.48%。從結果上看，投資者對於新一輪投資對資源品的刺激力度意見不一，各項投票均未超過三成。

筆者認為，國內經濟的穩定對於大宗商品價格的影響顯而易見，但還需要觀察國際經濟環境。在目前的背景下，預計資源品難以走出持續的上行行情，後市或將以長時間橫盤震蕩為主。

中小盤個股風險加大

從指數表現看，本周五上證指數盤中摸高2198點，雖然股指的異動一度使得市場極為活躍，各種傳聞也不斷。滬指早盤以2148點收盤，但午後消息逐步明朗，大資金開始兌現籌碼，最終股指僅以2068點收盤。市場階段性的反彈高點已出現，而創業板指數的連續調整也顯示出高估值下資金進一步炒作的熱情在減弱，中小盤個股的風險將逐步顯現。

操作上，宜盡量以低吸為主，避免追漲殺跌。板塊方麵，近期資金主要圍繞政策扶持和有漲價預期的板塊展開，國務院出台政策改革鐵路投融資體製、加快發展節能環保產業以及促進信息消費，無一不給相關板塊和品種帶來炒作機會，而草甘膦、染料、稀土等產品價格的上漲也使得相關個股走勢遠超大盤，故後市不妨留意一些所處行業有望逐步走出低穀的上市公司，以及前期滯漲的低估值藍籌股。 （作者係大智慧分析師）