第一財經研究院

中國陽光私募基金數據中心/文

一年一度的第一財經中國陽光私募基金峰會剛剛落幕，新的一期榜單接踵而來。這大半年，中國的證券市場發生了不小的變化，以創業板為主、代表新經濟的小市值股票漲幅驚人，表現亮麗，而以主板為主的、代表著舊經濟的周期類股票死水一潭，乏善可陳。

在這樣獨特的市場態勢下，私募基金群落表現出迥異的風格，一些善於學習、尊重市場的機構投資者跟上了市場的節奏，取得了不錯的成績；也有一些私募基金經理沒有意識到市場的變化，抱殘守缺，在今年這種結構化市場行情下，依舊不溫不火，錯失了淨值上升的大好時機。

近一個月：私募小虧

中國經濟已經悄然轉型，這半年的行情可能就是未來五六年行情的前奏，股市的馬太效應、結構分化應該是愈演愈烈，循環論的觀點可能會害死一批陽光私募基金經理。從近一月的行情看，一財私募榜單收錄的587個非結構化股票型陽光私募的平均業績回報率為負0.9%，同期上證指數從2084.02點跌到了1992.65點（統計時段），跌幅為4.38%，私募雖贏得了相對收益，但總體還是有所小虧。

單月業績冠軍為磐石1期 ，獲得了24.28%的業績；亞軍是雲騰1號，獲得了13.37%的業績；季軍是富錦7（彙利），業績為13.17%。在股指高位跳水的市場環境下，能夠在短短一個月內斬獲這樣的佳績，確實不易。尤其是彙利係列，有5個產品位列榜單前列，體現了整體操作實力的優勢。

榜單顯示，精熙、博頤、世誠、朱雀、鴻道、德源安、智德等公司的產品也有不俗表現。

同期，989個股票型公募基金的平均回報率為負2.48%，明顯跑輸私募基金，成績最好的公募基金為銀河主題策略基金、銀河行業優選基金和景順長城內需增長基金，淨值增速分別為9.89%、10.38%和10.15%。

近三月：私募跑輸創業板

近三月，創業板指數是一路上行，陽光私募基金業績分化愈演愈烈。在進入統計的577個陽光私募基金產品中，平均回報率為0.66%，這個成績對照上證指數下跌11.23%來看，是相當不容易了，但是對比同期創業板指數25%的漲幅，這個成績又顯得很拿不上台麵。

本期三月榜前三名被磐信1期、銀帆3期和美聯融通1期取得，絕對收益分別為34.34%、31.59%和27.65%。

同期，936個公募類產品的總體業績回報率為-1.34%。位列前三的產品是長盛電子信息基金、融通創業板基金和中郵新興產業基金，成績分別為27.4%、26.74%和26.50%。這幾個公募基金的三個月成績基本已經和私募基金的優異者不分伯仲了。

近三年：私募hold住爛行情

我們把視線拉得長一點，來看看私募基金三年的排名，上證指數從2010年7月的2794點跌到了今年7月的1993點，跌幅為28.69%。進入我們榜單統計的269個運作滿三年的陽光私募基金產品的平均回報率為2.56%，即平均是基本保本了，但是相對收益確實非常不錯。三年來大盤平均每年跌10%，私募產品hold住了，這也符合私募基金產品長期能夠跑贏大盤的風險收益特征。

三年榜業績前三名是展博1期（67.48%）、宏石1期（64.99%）和精熙1期（59.08%），緊隨其後的是世誠揚子2號、澤熙4期、民森BAF、理成風景1期，三年期的絕對淨值增幅都在50%以上。

同期，442個公募基金的平均回報率為2.5%，公募基金的最好成績為景順長城內需增長基金、景順長城內需增長2號基金和廣發瑞聚基金，成績為62.69%、59.43%和57.39%。盡管公募、私募基金的佼佼者業績都差不多，但是這幾個公募基金都是大規模的基金產品，取得佳績難度較私募大。

近五年：公募私募各有亮點

近五年，上證指數從2778.36點跌到了1992.65點，跌幅為28.28%。進入榜單統計，運作滿五年的陽光私募基金有80個，平均回報率為29.43%，完勝大盤。

五年榜前三名分別是博頤精選1期（121.89%）、世誠·揚子2期（111.38%）、朱雀2期（96.96% ）。淡水泉、民森、明達、景林等公司都有產品擠進前十。

榜單顯示，五年榜中，總計21個產品發生不同程度虧損，跌幅最大的三個產品分別是塔晶老虎（-56.88%）、龍馬1期（-54.68%）、鑫鵬1期（-50.44%）。

同期，298個股票型公募基金的平均回報率是14.17%，業績最好的三個產品分別是廣發核心精選基金（133.65%）、華夏大盤基金（124.94%）和銀河競爭優勢成長基金（106.33%）。從五年看，公募基金中的牛人業績要大大超過私募基金的投資經理。