民生證券股份有限公司 聞群,陳嘯林

結構性行情中,各類型私募業績持續跑贏市場基準。告別錢荒,市場喜迎政策暖風,中央政府吹響穩增長的集結號,先是李克強總理拋出“下限論”和“上限論”,後有習總書記部署下半年穩增長調結構具體舉措。行業分化行情展現到極致,傳媒、計算機、通信、醫藥漲幅超過10%,而建築、煤炭、石油石化、銀行等行業延續下跌。在此背景下,三類機構投資者業績全部收正,其中公募基金表現居首,陽光私募居中,券商集合產品整體居後。

對衝產品發行勢頭不減,小型私募搶發結構化產品。7月新設立的非結構化陽光私募共計32隻,環比上月數據企穩回升近4成。股市整體持續低迷,而追求低風險收益的量化對衝產品發行勢頭不減。其中重陽投資月內公告成立重陽對衝1號尊享係列,產品數量達到12隻,另外道衝投資也迎來了旗下第2隻對衝產品--道衝對衝2號。創新產品方麵,萬博兄弟資產旗下第二隻MOM產品--萬博升級MOM問世,MOM與FOF、TOT產品最大的區別在於管費率方麵的優勢,替代傳統的雙重收費模式為與資產管理人分享管理費,首隻陽光私募MOM產品--萬博宏觀策略MOM目前淨值仍在1元附近。

結構化產品方麵,7月新品設立數量觸底反彈,重新放大至45隻,較6月數據增加近50%。在經濟穩增長政策不斷強化之際,私募機構入市信心隨之提振,不管是結構化還是非結構化產品都呈現擴張態勢。信托公司方麵,月內中融信托設立11隻結構化產品,公司與小型私募合作步伐較快,另有雲國投和四川信托也保持著較快的產品開拓速度。整體而言,待市場趨勢進一步明確後,結構化產品有望回到月均60隻產品的新品數量。

低風險產品占絕對優勢,首募規模繼續下滑。截至8月15日,本月在發的券商集合產品共有60隻,環比成幾何倍數增加,分屬華融、宏信、申銀萬國、齊魯等33家證券公司。從披露類型的產品數據來看,產品風險中樞繼續下移,低風險產品發行占比首次超過8成,分別有18隻債券型產品、14隻信托型產品、6隻量化型產品和3隻量化型產品在發;權益類產品方麵,僅有9隻混合型和1隻股票型產品正在募集。另外,還有9隻未公開披露投資類型的產品在發。按產品結構來看,共有30隻分級產品在售,占全部在售產品的50%。

2013年7月統計新成立的券商集合產品共計54隻,較上月下降14%。從平均募集規模來看,單隻產品首募規模繼續收窄,較上月小幅降低至2.18億元,近兩月規模降幅開始放緩。其中首募規模超過10億元的產品僅有1隻,為宏源鑫豐3號,募集規模達到20億元,另外宏信宏海一號募集規模為8.4億元,排名第二。整體來看,券商在6、7月份都開始放緩發展腳步,目前產品發行透支嚴重,募集規模仍在下滑,未來券商資管業務存量規模的提升還需依靠管理能力的提高。