“《紅周刊（博客,微博）》作者” 王婷

    本刊之前曾采訪到一位專業從事債券交易的私募——北京誠富寧峰資產投資總監李企發，李的基金規模目前大約3個多億，公司不到十名工作人員，牆麵上掛著投資格言以及他與投資界知名人士的合影。據了解，這家機構最近三年的年化收益超過30%，全部來自債券。而在上次我們采訪中，他向大家推薦的一些債券品種隨後都出現了不錯的漲幅，進一步顯現了他的賺錢能力。應廣大讀者要求，本期我們繼續邀請他做客紅周刊，分享他的債券投資秘籍。

  

推薦閱讀

圖說三中全會

小編梳理曆屆參與三中全會重要的人物，以供投資人閱讀。

    超跌的企業債是金礦

    《紅周刊》：李總，我很好奇為什麼別的私募都做股票，而你卻選擇做債券呢？

    李企發：這可能與我個人的經曆有關，十年前我在國泰君安證券固定收益部工作過，比較了解債券這類品種，而且私募講究的是絕對收益，無論牛熊市。在這幾年僅債券一年就可以賺30%，而且很安全，為什麼要去買股票呢？

    《紅周刊》：上次你重點推薦的11華銳01（122115）、12湘鄂債（112072）、12海翔債（112125）、12中富01（112087），這些品種最近都有不錯的漲幅，走勢上都是V形反轉，我們很好奇，你如何能夠抓到這麼好的買點呢？

    李企發：回答這個問題，需要從債券本身的特點說起，我在之前講過，比如11華銳01（122115），華銳前麵的11表示是2011年發行的華銳風電（601558,股吧）這家上市公司的債券。企業債大致有以下幾個要素，麵值是100元，也就是說無論你多少錢購買的，到期那一天都會以100元麵值換給你錢。這一點很重要，如果你能夠判斷這家公司不會破產的話，那麼這個債券價格一旦跌到80元一線就是非常好的買點，越跌越買。

    《紅周刊》：問題的關鍵就在這裏，為什麼是80元？為什麼就能夠判斷他不會破產？

    李企發：好的，企業債券的利息普遍比較高，企業債的票麵利息普遍在5%以上，有的甚至超過8%，這是按照100元麵值給的利息，如果你80元買的話，那麼你就有兩塊收益,一是80元漲到100元的20元差價，另一塊是每年有6%的分紅，這樣算下就是30%以上的年化收益了，所以80元基本就是債券的底，當然極端情況下可以跌破這個位置，但我很少見到70元以下的，所以要越跌越買。

    為什麼我判斷他不會破產，首先在中國，由於監管比較嚴格，許多上市交易的品種不會說讓你的錢變沒有了，這是中國的政經土壤所決定的，而從過去的經驗看，滬深交易所交易了十幾年、上千家企業債券，到目前為止沒有一家違約的，這個風險幾乎等於零。

    具體來看11華銳01（122115），華銳債對應的華銳風電有280億的資產，120多億的淨資產，50多億現金銀行負債僅13億多，銀行授信還有100多億，公司旗下的房屋、土地等資產都沒抵押，隻是行業不景氣導致企業經營業績虧損，但投資債券主要看償付能力。

    此外，投資超跌的債券最好采取均衡配置的組合投資。

    均衡配置的組合投資

    《紅周刊》：如何理解組合投資？

    李企發：退一萬步說，萬一你攤上第一隻違約的，如果你分散投資的話，也不會導致你出現大幅虧損。

    均衡配置的組合投資還有一個好處，由於整體表現相對穩定，容易培養出良好的投資心態。高手過招，心態關係成敗，心態好就不容易出昏招敗招。在良好的心態下，你會投資所有儲蓄，但如果投機短炒的話，你不可避免地會擔心風險過大，隻會用少量本錢，這樣就算押中也不是整個身家愛惠。人們總愛吹噓自己在某隻品種上大賺特賺，但如果隻用了小部分本錢，以全部資本計算，回報率其實並不高。用整個身家賺10%，當然勝過以倆成本錢賺取30%的收益。

    《紅周刊》：你提到的這些品種最近漲了不少，還可以繼續買嗎？

    李企發：11華銳01（112115）、12湘鄂債（112072）、12海翔債（112125）、12中富01（112087），有興趣的朋友可以繼續投入，最好是組合投資，拿到97元以上（接近麵值）再考慮賣出。

    《紅周刊》：也就是說拿到接近麵值附近，就沒有套利空間了，就需要賣出了。

    李企發：對。

    《紅周刊》：還有沒有新的品種推薦一下？

    李企發：83元附近的11安鋼02（122105）、86元一線的11雲維債（122073）、88元的08江銅債（126018）、89元的12南糖債（112109）。這些品種之所以價格比較便宜，主要是因為公司在經營環節上盈利出現虧損或下滑，但都是上市企業，資產負債情況都沒問題，而且許多都是央企，企業倒閉的話，最先倒黴的不是債民，而是企業管理層和股東，所以基本沒有大風險，可以組合投資。