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恒實礦業 (1370.HK，HK$3.04)

集團為位於河北省的鐵礦石開采及洗選企業。主要產品包括鐵礦石、富粉、和鐵精粉。集團在河北省分別擁有四個鐵礦場， 孤墳礦、旺兒溝礦、栓馬樁礦及支家莊礦， 所有礦場合共擁有控製資源量約4.14 億噸、預可采儲量約3.27 億噸、以及推斷資源量約224 億噸。截至今年9 月，鐵礦石、富粉、和鐵精粉產量分別為219 萬噸、98.9 萬噸及25.3 萬噸。我們認為集團上市後前景可看好，主要是一)中國鐵礦石需求由2005 年至2012 年的鐵礦石需求複合年增長率為10.6%至10.71 億噸，並占2012 年全球鐵礦石需求約57.3%，成為全球最大鐵礦石需求國家。相信受中國經濟持續複蘇， 建設、運輸及耐用消費品行業所帶動對鋼材需求， 將為鐵礦石新增帶動力。二)提升礦業效率， 中國政府已頒布多項指引及政策提倡整合小型鐵礦場。河北省政府更指定恒實礦業為整合主體企業， 相信有助集團未來進行收購及整合的發展； 三) 集團礦場鐵礦石的磁鐵含量達30%至50%， 並較少數雜質如硫、磷、矽及鈦， 因此可生產出優質鐵精粉以及降低煉鐵成本； 四) 所有礦場沿著主要道路周邊而設， 大幅降低運輸成本； 現價買入， 目標價為3.60 元， 止蝕價為2.90 元。