內地拍賣行將與證券市場首次“親密接觸”

計劃募資30億 3月初掛牌上市

據本報記者多方求證，保利拍賣的母公司保利文化集團的H股上市計劃已進入最後衝刺。

2月7日市場消息指，保利文化集團計劃在本月第三周進行路演，本月底招股，3月初即掛牌。據悉，保利文化集團於2013年9月中，已向港交所遞交上市申請，計劃集資約1億-2億美元，但隨著新股市場氣氛回暖，集資額或會提升至最高5億美元以下(約30.3億元人民幣(6.0620, -0.0016, -0.03%))，保薦人為中信證券。保利文化集團主要業務為藝術品經營與拍賣業務、演出與劇院管理，以及影院投資管理等三大種類。

如果說曾在過去兩年曆經沉浮的文交所“藝術品份額”交易模式，讓藝術品拍賣市場有了與資本市場接軌的試水，那麼時至今日，自2005年風生水起的中國內地拍賣行業經過六年多厲兵秣馬後，由保利拍賣為業績支撐的保利文化率先拉開了拍賣企業上市的序幕，這也意味著內地拍賣行業走進主流資本市場前台。

曲折的“A”轉“H”上市之路

保利文化的上市路程始自2012年2月，據當年2月初證監會公布的首次公開發行股票申報企業信息表顯示，保利文化2012年初即向證監會遞交IPO申請並被監管層“落實反饋意見中”，計劃登陸地為上海主板市場，保薦人為中信證券。隨後媒體報道保利文化上市進入“靜默期”，保利文化上市的進程也鮮見報端。

在2013年內地股票市場暫停新股IPO的大背景下，保利文化在去年年底爆出放棄A股在香港H股主板上市消息。2014年2月7日，保利拍賣多名中高層對外發布消息，保利文化將於3月在港上市，至此，保利文化上市之路宣告進入最後衝刺階段。

中國內地拍賣企業與資本市場的接觸由來已久，而爭奪內地“拍賣行業第一股”頭銜的也不僅僅是保利拍賣一家，早在2009年，上海文藝出版集團旗下的上海朵雲軒拍賣有限公司(下稱“朵雲軒”)公開宣布啟動IPO，表示將在2010年擇機遞交上市申請，而其選擇上市地為創業板，但至今未能如願。

2010年初，榮寶齋(上海)拍賣有限公司總經理馬五一公開表示：“正努力在今年底成立股份公司，力爭在2011年，最遲不超過2012年實現上市。”但隨後便杳無音訊。

拍賣業績成保利文化上市關鍵

“保利文化IPO其實就是保利拍賣的上市。”保利拍賣內部一名不願透露姓名的知情人對記者坦言，保利文化作為保利集團一級子公司，雖然頭頂央企唯一的專業文化企業集團頭銜，作為其全資子公司的保利拍賣卻貢獻九成利潤。

“雖然並非保利拍賣單獨上市，但其是保利文化能通過IPO申請的主要因素。”上述知情人士向本報記者證實，“2013年保利拍賣的利潤額約3億元。”保利拍賣近年來發展勢頭和行業優勢使母公司獲利匪淺，雖然保利文化有數十家子公司，但大部分公司的業務處於培育期，盈利能力較弱，保利拍賣作為最大支撐，完成了保利文化全年逾九成的利潤額。

香港證券業分析人士表示，保利文化一旦完成上市，那麼保利拍賣將依托資本市場的資金優勢，一舉超越佳士得成為與世界第一大拍賣行蘇富比比肩的拍賣公司。而在中國藝術品市場逐漸走出深度調整期的今天，保利文化在股市的前景可謂萬眾期待。

不會引發拍賣企業跟風

北京市文化創意產業促進中心相關負責人曾透露，截至去年8月底，北京已進入上市備案程序的文化創意企業就達42家，此外還有120家排隊上市企業，其中40餘家已經進入上市輔導期，文化企業上市似乎成為一種潮流。

如果保利文化成功上市，雖然會帶來財務和業績上的壓力，但同時也將提升保利拍賣的品牌價值，疏通融資渠道，會不會在拍賣行業內掀起上市的潮流呢？

合藝典藏執行總監趙孝萱對此持否定態度，他認為：“保利文化有它獨特的優勢，它本身有國資的背景，另外還包括保利劇院、保利影視和保利拍賣，這是其他單個拍賣公司所不具備的。上市不是保利拍賣上市，是保利文化，是更大的一個集團公司，更多的產業上市，如果是保利拍賣就不可能上市。”

中國拍賣協會副秘書長歐陽樹英認為，上市與否是企業不同的戰略選擇。她解釋道：“拍賣企業要不要上市，我覺得不同的企業會有自己的選擇，因為企業所處的內外部環境是不一樣的，每個企業都有自己具體的情況，上市或不上市，不能作為評判這個企業強大與否的標準。並不是上市就一定表明這個企業先進，沒有上市的企業就落後，上市與否是企業不同的戰略選擇。比如蘇富比、佳士得就曾經是上市公司，但是後來佳士得又變成私人公司了，所以我覺得從國際上一些案例來說，我們沒有必要把上市與否理解成一個先進與否的概念，隻是不同企業的戰略選擇。”