近期随着国内新一轮投资拉开序幕，大宗商品价格普遍上涨，有色金属以及煤炭等资源股走强，一度将上证指数推高至2100点之上。那么，新一轮投资能否扭转A股市场的弱势局面？资源品反弹又能走多远？哪个行业将受益最大呢？

此次联合调查，分别从“有观点认为目前中国正在启动新一轮投资热潮，对此您是否认同？”、“您认为目前这新一轮投资是否会造成新产能过剩？”、“您认为以下哪个领域最需要增加投资？”、“您认为在新一轮投资推动下资源品价格的反弹能持续多久？”和“您认为新一轮投资对哪个行业提振作用最大？”5个方面展开，调查合计收到1087张有效投票。

不会形成新的产能过剩

继推进城镇化建设后，近期管理层先后表示将在棚户区改造、城市建设、改革铁路投融资体制、加快发展节能环保产业以及促进信息消费等方面出台扶持政策。这是否意味着类似2008年的“4万亿”投资热潮将再度席卷全国呢？

关于“有观点认为目前中国正在启动新一轮投资热潮，对此您是否认同？”的调查结果显示，选择“有明显迹象”、“尚无证据”和“说不清”的投票数分别为426票、539票和122票，所占投票比例分别为39.19%、49.59%和11.22%。从调查结果上看，投资者对于目前国内是否启动新一轮投资热潮存在分歧，相对而言认为尚无迹象的投票数略占优势。

另一方面，关于“您认为目前这新一轮投资是否会造成新产能过剩？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为391票、487票和209票，所占投票比例分别为35.97%、44.80%和19.23%。从结果上看投资者对于是否会造成新的产能过剩也存在分歧。

笔者认为，虽然国内不会出台类似于2008年的大规模应急的刺激政策，但是推进城镇化势必会带来新一轮的投资潮，只不过此次政府投资的重点在于经济社会发展的重点领域和薄弱环节，如棚户区改造和市政建设。另一方面则着眼于经济结构的调整，鼓励新兴产业的发展，如加快节能环保和信息消费发展，同时研制定化解产能过剩总体方案，重点将解决钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船五大行业的产能过剩问题。可以说，此次投资相比2008年而言更侧重经济增长的质量，出现大规模产能过剩的可能性不大，但不排除部分行业会出现投资过热导致新的产能过剩情况。

环保产业前景光明

从近期政策的动向看，国内新一轮投资方向主要集中在民生以及基础设施建设方面。

关于“您认为以下哪个领域最需要增加投资？”的调查结果显示，选择“棚户区改造”、“城际铁路和地铁建设”、“农村电网改造”、“节能环保”和“宽带建设”的投票数分别为226票、122票、87票、470票和182票，所占投票比例分别为20.79%、11.22%、8.00%、43.24%和16.74%。从调查结果上看，投资者较为倾向于在节能环保、棚户区改造以及宽带建设三大方面加大投资。

从结果上可以看出，虽然国内居民收入水平不断提高，但是对于居住和生存环境的需求依然较大。尤其是近年来环境污染问题不断加剧，居民对于生存环境的担忧，若政府在棚户区改造方面加大投资，将会有效解决部分中低收入者的居住问题。

关于“您认为新一轮投资对哪个行业提振作用最大？”的调查结果显示，选择“金融”、“地产”、“有色”、“建材”、“电子信息”、“环保”和“消费”的投票数分别为78票、113票、17票、148票、226票、331票和174票，所占投票比例分别为7.18%、10.40%、1.56%、13.62%、20.79%、30.45%和16.01%。从结果上看，投资者认为新一轮投资对环保产业的提振作用最大，而电子信息行业和消费行业也会从中受益。

大宗商品涨势难持续

随着近期国内一系列产业扶持政策的出台，大宗商品价格8月份以来出现较大幅度的上扬，并带动A股市场上的稀土、煤炭、有色、贵金属等相关个股的走强，那么新一轮投资对资源品的刺激力度会延续多久，是否会就此扭转前期的弱势格局呢？

关于“您认为在新一轮投资推动下资源品价格的反弹能持续多久？”的调查结果显示，选择“1个月”、“3个月”、“半年”、“1年”和“1年以上”的投票数分别为261票、226票、253票、70票和277票，所占投票比例分别为24.01%、20.79%、23.28%、6.44%和25.48%。从结果上看，投资者对于新一轮投资对资源品的刺激力度意见不一，各项投票均未超过三成。

笔者认为，国内经济的稳定对于大宗商品价格的影响显而易见，但还需要观察国际经济环境。在目前的背景下，预计资源品难以走出持续的上行行情，后市或将以长时间横盘震荡为主。

中小盘个股风险加大

从指数表现看，本周五上证指数盘中摸高2198点，虽然股指的异动一度使得市场极为活跃，各种传闻也不断。沪指早盘以2148点收盘，但午后消息逐步明朗，大资金开始兑现筹码，最终股指仅以2068点收盘。市场阶段性的反弹高点已出现，而创业板指数的连续调整也显示出高估值下资金进一步炒作的热情在减弱，中小盘个股的风险将逐步显现。

操作上，宜尽量以低吸为主，避免追涨杀跌。板块方面，近期资金主要围绕政策扶持和有涨价预期的板块展开，国务院出台政策改革铁路投融资体制、加快发展节能环保产业以及促进信息消费，无一不给相关板块和品种带来炒作机会，而草甘膦、染料、稀土等产品价格的上涨也使得相关个股走势远超大盘，故后市不妨留意一些所处行业有望逐步走出低谷的上市公司，以及前期滞涨的低估值蓝筹股。 （作者系大智慧分析师）