民生证券股份有限公司 闻群,陈啸林

结构性行情中,各类型私募业绩持续跑赢市场基准。告别钱荒,市场喜迎政策暖风,中央政府吹响稳增长的集结号,先是李克强总理抛出“下限论”和“上限论”,后有习总书记部署下半年稳增长调结构具体举措。行业分化行情展现到极致,传媒、计算机、通信、医药涨幅超过10%,而建筑、煤炭、石油石化、银行等行业延续下跌。在此背景下,三类机构投资者业绩全部收正,其中公募基金表现居首,阳光私募居中,券商集合产品整体居后。

对冲产品发行势头不减,小型私募抢发结构化产品。7月新设立的非结构化阳光私募共计32只,环比上月数据企稳回升近4成。股市整体持续低迷,而追求低风险收益的量化对冲产品发行势头不减。其中重阳投资月内公告成立重阳对冲1号尊享系列,产品数量达到12只,另外道冲投资也迎来了旗下第2只对冲产品--道冲对冲2号。创新产品方面,万博兄弟资产旗下第二只MOM产品--万博升级MOM问世,MOM与FOF、TOT产品最大的区别在于管费率方面的优势,替代传统的双重收费模式为与资产管理人分享管理费,首只阳光私募MOM产品--万博宏观策略MOM目前净值仍在1元附近。

结构化产品方面,7月新品设立数量触底反弹,重新放大至45只,较6月数据增加近50%。在经济稳增长政策不断强化之际,私募机构入市信心随之提振,不管是结构化还是非结构化产品都呈现扩张态势。信托公司方面,月内中融信托设立11只结构化产品,公司与小型私募合作步伐较快,另有云国投和四川信托也保持着较快的产品开拓速度。整体而言,待市场趋势进一步明确后,结构化产品有望回到月均60只产品的新品数量。

低风险产品占绝对优势,首募规模继续下滑。截至8月15日,本月在发的券商集合产品共有60只,环比成几何倍数增加,分属华融、宏信、申银万国、齐鲁等33家证券公司。从披露类型的产品数据来看,产品风险中枢继续下移,低风险产品发行占比首次超过8成,分别有18只债券型产品、14只信托型产品、6只量化型产品和3只量化型产品在发;权益类产品方面,仅有9只混合型和1只股票型产品正在募集。另外,还有9只未公开披露投资类型的产品在发。按产品结构来看,共有30只分级产品在售,占全部在售产品的50%。

2013年7月统计新成立的券商集合产品共计54只,较上月下降14%。从平均募集规模来看,单只产品首募规模继续收窄,较上月小幅降低至2.18亿元,近两月规模降幅开始放缓。其中首募规模超过10亿元的产品仅有1只,为宏源鑫丰3号,募集规模达到20亿元,另外宏信宏海一号募集规模为8.4亿元,排名第二。整体来看,券商在6、7月份都开始放缓发展脚步,目前产品发行透支严重,募集规模仍在下滑,未来券商资管业务存量规模的提升还需依靠管理能力的提高。