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恒实矿业 (1370.HK，HK$3.04)

集团为位于河北省的铁矿石开采及洗选企业。主要产品包括铁矿石、富粉、和铁精粉。集团在河北省分别拥有四个铁矿场， 孤坟矿、旺儿沟矿、栓马桩矿及支家庄矿， 所有矿场合共拥有控制资源量约4.14 亿吨、预可采储量约3.27 亿吨、以及推断资源量约224 亿吨。截至今年9 月，铁矿石、富粉、和铁精粉产量分别为219 万吨、98.9 万吨及25.3 万吨。我们认为集团上市后前景可看好，主要是一)中国铁矿石需求由2005 年至2012 年的铁矿石需求复合年增长率为10.6%至10.71 亿吨，并占2012 年全球铁矿石需求约57.3%，成为全球最大铁矿石需求国家。相信受中国经济持续复苏， 建设、运输及耐用消费品行业所带动对钢材需求， 将为铁矿石新增带动力。二)提升矿业效率， 中国政府已颁布多项指引及政策提倡整合小型铁矿场。河北省政府更指定恒实矿业为整合主体企业， 相信有助集团未来进行收购及整合的发展； 三) 集团矿场铁矿石的磁铁含量达30%至50%， 并较少数杂质如硫、磷、硅及钛， 因此可生产出优质铁精粉以及降低炼铁成本； 四) 所有矿场沿着主要道路周边而设， 大幅降低运输成本； 现价买入， 目标价为3.60 元， 止蚀价为2.90 元。