【教育机构扎堆赴境外IPO】
今年以来，国内教育行业公司海外资本化加快。据中合了解仅3月份，已有四家企业踏上资本市场，其中，3家在美国纽交所上市，1家在港交所上市。
放眼2017年，中国教育公司上市“井喷”，博实乐、红黄蓝、四季教育和瑞思在美股上市，睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教先后登陆港交所。业内人士认为，今年将是国内教育机构登陆资本市场的风口期。
据统计，截至今年3月已有10家教育机构在港交所递交了IPO申请，其中包括春来教育、益达教育、博骏教育、希望教育、华图教育、天立教育等，另有华富教育集团在纳斯达克提交了上市申请。
2月12，博骏教育向香港交易所递交了申请版本的招股书。博骏教育是一个来自四川省成都市的民办教育集团，其教育服务覆盖K12全学段。2001年，博骏教育的业务从学前教育起步，后来逐渐拓展到初中与高中教育。
博骏教育在2017财年的收益为1.81亿元，净利润为3786万元。截止2017年9月，博骏教育在成都运营3所中学和6所幼儿园，共容纳5325名初中生、330名高中生和1556名幼儿园学生。
2月13日，天立教育向香港交易所递交了IPO申请。天立教育提供K12全学段的教育服务。学校网络遍布中国的8个城市，包括12所K12学校、11所培训学校和4个早教中心。
截止2017年秋季学期结束时，天立教育共拥有K12学生20924名，其中来自天立教育自有K12学校的学生人数为19380名。截止2016年底，天立教育年度营收为3.26亿元。
2月28日，春来教育向港交所递交了IPO申请书。春来教育成立于2004年，是一家民办普通高等教育提供商，在华中地区排名第一、全国排名第四。旗下运营三所院校(商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院)，参与投资了长江大学工程技术学院。学生总人数为5.29万人，教师总人数为1088人。
截止2017年8月31日，春来教育的收入达到4.6亿元，利润达到1.51亿元。据悉，春来教育正在收购长江大学工程技术学院。相关程序完成后，春来教育会将长江大学工程技术学院的营收并入集团的经营业绩中。截止2017年8月31日，长江大学工程技术学院的营收为0.95亿元，利润为0.28亿元。
3月22日，华图教育递交赴港IPO申请书。华图教育是一家以公务员考试备考为主营业务，同时涵盖了事业单位、教师、医疗、金融、部队转业干部等各类职业招录考试培训和职业技能培训的公司。
2017年收入为22.405亿元，毛利为12.236亿元，股东净利润为3.483亿元，收入、毛利以及净利润近三年的复合增长率分别为30.5%、25.2%以及28.2%。
3月22日，希望教育向港交所递交了IPO招股书。希望教育集团主要提供包括本科及大专学历课程在内的普通高等教育服务。
招股书显示，截至2017年12月31日，希望教育获得营收7.52亿元，2016年同期为6.14亿元，增长率22.5%;毛利3.60亿元，毛利率47.8%，2016年同期3.09亿元，增长率19.2%。希望教育集团收入来自学校向学生收取的学费及寄宿费，技师学院教育服务和自学考试教育、成人教育等教育服务。
3月29日，益达教育递交了IPO申请书。益达教育主要为职业院校提供职业培训软件产品。目前，益达教育提供企业模拟软件、3D跨专业软件、创新创业软件、智慧供应链培训软件及MOOC云端学习平台五类产品及服务。截至目前，益达教育拥有超过260项软件产品。
据招股书显示，截至2017年12月31日，益达教育2017年营收为5211万元，毛利为4478万元;2016年同期营收为4235万元，毛利为3613万元;2015年同期营收为2705万元，毛利为1754万元。
华立大学已向香港联交所提交上市申请。华立大学集团是华南的民办教育集团，提供以应用科学为重点、实践为导向的正规高等教育课程和职业教育课程。
截至2015年、2016年及2017年8月31日止年度，华立学院取得的收益分别为2.68亿元、2.46亿元、2.45亿元;华立职业学院取得的收益分别为1.38亿元、1.57亿元、1.79亿元;华立技师学院取得的收益分别为6419.6万元、9800.9万元、1.14亿元。
3月20日，华富教育集团向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，计划登陆纳斯达克实现赴美上市。
华富教育集团创立于1999年，主营业务是面向大学、培训机构的To B在线教育平台，以及面向大学生的To C成人自学考试培训。
招股书显示，在2017年度实现营收517.27万美元，净利润61.72万美元，毛利302.13万美元。在2016年度，营收为704.28万美元，净利润为223.15万美元，毛利为449.18万美元。
【产业整合趋势明显】
就上市以后募集资金的用途，多家公司都已扩张业务，抢占市场为主。春来教育此次募资将主要用于扩张学校设施及招生规模、提高市场占有率、偿还部分贷款以及企业运营。益达教育表示，在香港上市以后，会更加关注产品和销售渠道、提高产品开发能力、拓展销售网络、增加营销投资。
中国家庭教育消费意愿强烈，家庭教育消费支出占比不断攀升，2015年达11.4%，市场对高质量的教育产品及服务需求旺盛。2017年，家庭文教娱乐支出达3.5万亿，是2007年的4倍，年复合增长率达14%。
经济合作与发展组织(OECD)数据显示，2017年，我国家庭教育总支出超过1.9万亿，占GDP比重达2.3%，预期至2020年，教育市场规模将增长至3.2万亿。
尚德机构创始人欧蓬表示，教育产业整合具备投资机会。“比如中国的自考行业，市场份额很分散。2018年，教育行业将从小散乱弱进入到洗牌整合期，整合会成为产业发展的主旋律，精品内容和运营企业的头部溢价效应会愈加明显。”
我国教育产业已经进行了一系列的整合，但整体还是较为分散，细分领域公司规模优势、标准化优势并不明显。接下来，行业在快速发展的同时，整合趋势还将加速。
【为何掀起新一轮海外上市潮?】
目前，A股的“纯”教育公司较少，多数上市公司在转型过程中通过并购布局教育产业，一些优质的教育公司也借此机会实现资本化。但近年来，这一路径并不畅通。
根据Wind数据显示，2016年A股上市公司完成14起标的为教育服务行业的并购交易，2017年为9起，今年以来还没有相关标的。
教育类公司今年海外上市加速的原因主要是去年的再融资新规、减持新规等延缓了A股教育公司整体并购速度。
值得注意的是，今年以来，相关教育资产带来的商誉减值也引起市场关注。以拓维信息为例，2017年业绩快报显示，公司2017年实现营业总收入11.18亿元，同比增长8.71%;公司营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润依次为6,815.90万元、6,955.88万元、6,616.76万元，分别较上年同期下降65.33%、69.42%、68.72%，主要系公司2015年收购的子公司火溶信息和山东长征本年度业绩未达预期，并相应计提商誉减值的影响所致。
虽然《民办教育促进法》正式实施，但短期内对行业利好有限。短期内预计较难出现大批量的教育公司在A股直接上市，尤其是重资产的学历学校。对比海外市场，2017年多家教育公司成功在海外直接上市，为后续教育公司登陆资本市场提供了借鉴。
海外市场IPO审核时间较短，相关公司的估值经过一段时间的修复也将逐渐缩短与A股的差距。此外，港股通作为内地资金连通港股标的重要桥梁，内地投资者也可通过港股通释放投资需求。
近期IPO发审率偏低加大了教育公司A股上市难度，短期来看，海外市场成为教育公司上市的首选，其中教育培训机构以美股IPO为主、学历学校(可提供学历的学校，如民办大学)以港股IPO为主。
【总结】
教育类公司今年海外上市加速的原因主要是去年的再融资新规、减持新规等延缓了A股教育公司整体并购速度。且海外市场IPO审核时间较短，估值经过一段时间的修复后将逐渐缩短与A股的差距。此外，港股通作为内地资金连通港股标的重要桥梁，内地投资者也可通过港股通释放投资需求。
